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CICC-整理年中以来的政策调整和影响

作者:股票软件信息网
来源:http://www.21930.net
日期:2020-09-21 11:30
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CICC-整理年中以来的政策调整和影响

  

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中金:梳理年中以来的政策调整及影响

 

  增长压力依然存在,政策需要继续发挥力量,挖掘潜力、提高效率、促进活力的改革紧迫性增强。

  自年中以来,增长压力加大等担忧导致政策基调出现明显调整。在本文中,我们梳理了自下半年以来政策的变化和影响,并展望了未来可能的政策变化和行动领域。未来,增长的压力依然存在,政策需要继续发挥作用。挖掘潜力、提高效率、增强活力的改革紧迫性增强。

  政策调整正在进行,增长压力依然存在。

  从总体上看,年中以来的政策调整可分为三个方面:1)稳增长政策:包括货币政策调整、基础设施和消费促进以及房地产政策的边际微调;2)“稳定预期”政策:尽量支持私营企业等。;3)“推进改革”措施:制度修正或改革,包括修改股票市场停牌和复牌机制、回购制度、设立科技股、减少对正常交易的直接干预等。

  政策调整对风格和产业的影响!

  1)从上、中、下游产业链来看,在稳步增长的背景下,一些基础设施建设、交通运输和机械行业(如铁路、高铁、UHV、核电、农村基础设施、油气建设相关领域)和一些新能源产业(光伏等)。)有望从稳步增长中受益;上半年面临巨大压力的环境保护领域最近受益于收入和资金方面的政策调整;在下游产业方面,自9月底以来,中央政府出台了一系列政策文件,刺激居民消费潜力,完善消费促进机制,意在稳定消费预期。减税和减费措施也有利于大众消费相关产业;在中美贸易摩擦和美国潜在技术封锁的背景下,产业升级和产业自主的紧迫性增加,包括出口退税和R&D税费调整,以及科技局制定的一系列有利于相关芯片和软件产业的政策;在金融领域,券商还受益于政策调整,如维持资本市场稳定、解除股权质押、放开并购等。

  2)在风格、中小市值方面,私营企业受益更多的是最近各部门发表的支持私营企业的声明、缓解股权质押压力的政策以及监管机构强调减少对市场交易的直接干预等。国有企业在国有资本投资运营公司建设、混合改革、双百行动、杠杆调整、回购、竞争中立等方面也有一系列政策措施或方向指引。

  我们对未来的政策改革有什么期望?

  增长压力依然存在,政策需要继续发挥力量,挖掘潜力、提高效率、促进活力的改革紧迫性增强。在11月中旬发布的《2019年a股市场展望》和《2019年海外中国股票展望:曲折之路》中,我们预测今年下半年开始的政策调整可能至少会持续到2019年上半年。目前,经济增长的下行压力仍然很大,同时政策受到汇率、房价和债务等因素的影响。到目前为止,强度相对温和,增长仍面临明显的下行压力。预计随着未来经济下滑和就业压力进一步加大,政策加码的紧迫性将会增强,CICC-整理年中以来的政策调整和影响有必要继续关注货币、财政和房地产政策是否有进一步调整的空间。

  在当前增长下行压力和企业普遍缺乏信心的背景下,有必要通过改革措施挖掘潜力、提高效率、提升活力,保持一定的潜在增长水平。国有企业改革、社会保障制度、金融改革以及支持城市化的户籍、土地、财政和税收改革值得持续关注。

  从行业角度看,我们认为上述铁路(高铁)、UHV、核电、农村电网、环保、油气、新能源(光伏)相关基础设施建设、机械设备等领域的政策支持或投资自由化有望继续;预计5G设备也将受益于资本支出周期的开始;关注房地产市场降温背景下的短期政策和长期机制建设进展;消费者部门需要进一步的政策机制以及减税和减费措施;成长型科技领域关注具有一定先进核心技术壁垒、较强产业自主性、潜在进口替代能力、高R&D投资和高初始成本压力的企业;金融部门可以关注经纪人。

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