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CICC-如何筛选潜在的股票进行再融资?_0

作者:股票软件信息网
来源:http://www.21930.net
日期:2020-09-21 16:40
阅读:

  

CICC-如何筛选潜在的股票进行再融资?_0

  

CICC:如何筛选潜在的股票进行再融资?是由编辑小助手整理编辑,内容涵盖筛选,潜力股再融资,潜力股,中金公司等;主要讲解的内容是中金公司主要写作目的是梳理在当前A股市场中可能的再融资“潜力股”,将以再融资中最主要的股权融资形式——定增来进行探讨。的相关信息,具体详情请继续阅读下文。

 

  

  

中金:如何筛选再融资“潜力股”?

 

  CICC写作的主要目的是梳理出当前a股市场中可能再融资的“潜在股票”,这将由再融资中最重要的股权融资形式——固定收益来讨论。

  这篇文章是在2月15日发行的“新的再融资规定的影响是什么?第二系列再融资研究报告的主要目的是梳理当前a股市场中可能再融资的“潜在股票”。我们将讨论再融资中最重要的股权融资形式——固定增长。通过对近十年固定收益项目的梳理,我们认为具有以下特征的企业可能具有较高的增加意愿:1)行业属性:增加历史上相对活跃的行业;2)位于行业的中游;3)产生现金流的能力暂时较弱或现金不足;4)有扩张的“潜力”;5)良好的盈利能力;6)估价可能有一定的溢价。

  我们粗略估计,未来12个月内将采取固定增长的上市公司数量可能达到500-1000家,占a股上市公司的15-30%!

  2015/2016年,在再融资环境相对宽松的情况下,截至上市日,共有852/796个固定收益项目,涉及631/622家上市公司,占当时a股市场的23%/22%。目前,一些再融资规则比当时宽松(价格折扣放宽,参与人数增加门槛降低,锁定期缩短等)。),资本市场上单笔资本较大的机构投资者比例也在增加。我们认为,未来12个月参与固定增长的公司数量预计将接近甚至超过2015/2016年的水平。

  如何筛选“潜在股票”进行再融资?

  在目前上市的3786家a股公司中,扣除部分被证监会处罚或被交易所谴责的公司和部分创业板公司前期未实施现金分红后,约有3300家(包括318家已宣布固定增资但尚未完成的企业)。通过对过去十年固定收益项目的梳理,我们认为具有以下特征的企业可能具有较高的增收意愿。

  1)产业属性:是历史上相对活跃的产业。在过去,新的经济领域,如先进制造、三甲基溴化铵和医药,已经频繁增加。

  图表:2010年以来,先进制造业、科技、医药等新经济领域更积极参与固定增长(根据增长所在行业的统计)。

  资料来源:CICC研究部风信息!

  图表:过去十年新经济增长的比重高于旧经济,尤其是在2014-2015年的结构性市场阶段。

  资料来源:CICC研究部风信息(注:截至2020年2月18日的2020年数据)。

  图表:在近十年的固定收益项目中,融资目的是项目融资和收购其他资产,所占比例较高。

  资料来源:CICC研究部风信息。

  2)。

  位于行业中游水平:统计显示,增长相对活跃的企业大多是行业中上位置的企业。这些公司愿意通过融资来提高自己在行业中的地位或实现“赶超”,同时也考虑投资者对增长和风险控制的需求!

  图表:历史上实现固定增长的公司大多处于行业中上水平(按行业收入排序):此样本是2018年以来增长后的情况统计,这意味着增长前的行业地位可能比我们高。统计结果略低。

  资料来源:CICC研究部风信息。

  3)。

  产生现金流的能力暂时较弱或现金不足:资本不充裕,公司的固定需求相对较大。从统计数据看,固定资产公司的现金收入比率和经营现金流量增长率略弱于整体市场水平。

  图表:历史上,固定收益公司的现金收入比例略低于整体市场,现金流量略弱(根据董事会计划对应的上一会计年度的统计)。

  资料来源:CICC研究部风信息。

  图表:历史上,上一财年固定收益公司的经营现金流增长率略低于整体市场水平。

  资料来源:CICC研究部风信息。

  4)“扩张潜力”:处于规模扩张阶段的公司可能有较大的融资需求,固定增长的可能性相对较大。统计数据显示,历史上收入增长较快的企业相对活跃。

  图表:历史上,固定收益公司的收入增长率略高于a股市场的整体分布水平(根据与董事会计划相对应的上一会计年度的统计)。

  资料来源:CICC研究部风信息。

  5)良好的盈利能力:盈利能力强的公司在固定增长中也有相对优势。统计显示,净资产收益率较高的企业相对活跃。

  图表:历史上,前一年参与固定增长的公司净资产收益率集中在0-20%之间,在这个范围内的公司数量占80%以上。

  资料来源:CICC研究部风信息。

  6)。

  估值可能有一定的溢价:统计数据显示,估值的增加很容易伴随着企业融资需求的增加。历史上,在董事会计划中有固定增长的公司,其估值大多高于其所在行业的估值水平,我们估计相对于其所在行业的平均估值溢价约为30%。

  图表:历史上,董事会计划中固定收益公司的估值水平在大多数时期都高于其行业估值。

  资料来源:CICC研究部风信息。

  基于以上六个维度,我们将对符合固定增长条件的上市公司进行排名。具体评分原则请参考下图。在报告的原文中,我们列出了每个行业的前100家公司,供投资者参考。虽然这次新的法规调整并没有涉及到科技局,但我们也以这种形式给科技局公司打分。应该注意的是,一个公司的得分仅仅意味着它是否与历史上增加其活动的公司的特征相似。此外,在报告的原文中,我们还列出了已经下达了增收计划但尚未完成增收的公司名单。根据新规定调整的新老截止方法(发行完成时截止),这些公司也适用新的再融资规定。

  图表:如何筛选再融资“潜在股票”:六个维度筛选!

  资料来源:CICC研究部风信息。

  图表:私募流程示意图。

  资料来源:中国证监会,CICC研究部。

  图像来源:123射频。

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