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海外政策理论-美国股市,繁荣周期的顶峰

作者:股票软件信息网
来源:http://www.21930.net
日期:2020-09-22 07:04
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海外政策理论-美国股市,繁荣周期的顶峰

  

海外政策理论美国股市,繁荣周期的顶峰是由编辑小助手整理编辑,内容涵盖策论,顶点,繁荣,周期,海外美联储,降息,美股等;主要讲解的内容是美联储9月预计仍将降息25个基点,短期全球央行货币宽松支撑美股估值,高位震荡格局延续。但贸易战升温拖累盈利和投资,企业持有的现金下滑也意味着巨额回购难以为继。的相关信息,具体详情请继续阅读下文。

 

  

  

海外策论|美股,繁荣周期的顶点

 

  美联储仍有望在9月份降息25个基点。全球央行的短期货币宽松政策支持了美国股市的估值,高波动模式仍在继续。然而,不断加剧的贸易战拖累了利润和投资,企业所持现金的减少也意味着巨额回购是不可持续的。

  美联储仍有望在9月份降息25个基点。全球央行的短期货币宽松政策支持了美国股市的估值,高波动模式仍在继续。然而,不断加剧的贸易战拖累了利润和投资,企业所持现金的减少也意味着巨额回购是不可持续的。最后,占美国经济三分之二以上的消费近年来也显示出下降的迹象。从中长期来看,由于目前S&P 500估值仍处于16.3倍的高位,且利润增长率仍处于下行通道,这三大因素的发酵将最终导致美股上行趋势的结束。

  鉴于美联储仍将在9月份降息25个基点?。

  美联储的政策受制于低通胀、贸易战和上下颠倒的利率。美国的通胀预期从3月中旬的1.9%迅速下降到今年8月底的1.4%,通胀预期与小时工资增长率之差高达184个基点,表明两者已经脱钩,健康的就业市场已无法支持通胀水平回升至2%的政策目标。海外政策理论-美国股市,繁荣周期的顶峰贸易战不仅减缓了全球增长率,还削弱了美国制造业和企业的资本支出。不断升级的形势将继续侵蚀企业利润,抑制投资和消费者需求。最后,美国2年期和10年期国债收益率上下颠倒,这将拉低商业银行的净息差,并增加银行的系统性风险。综上所述,我们判断美联储仍将在9月份降息25个基点。

  美国股市第二季度收益增长达到低点。

  S&P 500公司第二季度总收入和净利润增幅分别为5.4%和4.0%,均达到2017年以来的低点,并已形成下降趋势。房地产和金融行业大大超出预期,而消费、能源和材料行业的利润低于预期。贸易战对企业利润有重大影响。海外收入占80%以上的公司1H9利润负增长12.2%,明显低于整体+9.6%。此外,自2018年第三季度以来,美国非居民部门的投资增长率开始下降,2019年第一季度的增长率仅为3.97%,创下2017年以来的新低。

  债务高企,巨额回购难以维持,消费下降?。

  美国政府部门的杠杆率达到104%,企业部门的杠杆率一直保持在70%以上。目前,拉塞尔。

  2000年的净债务/息税前利润是5.4倍。在2019年的Q2,S&P 500公司持有的现金降至1.74万亿美元,而回购的同比增长率也降至20.7%。2018年Q2住宅行业消费信贷同比增速有所回升,自去年第四季度以来,家庭还款占可支配收入的比例也有所上升,但PCE的增速有所放缓。从前瞻性的角度来看,从7月15日至8月28日的高点,S&P 500可选消费指数下降了6.8%,而强制性消费指数仅下降了1.3%,而S&P 500同期下降了4.2%。

  美国股市的复苏取决于上下颠倒的利率,但现在不同了?。

  在过去五轮美国国债的两年期和10年期收益率上下颠倒之后,美国经济在平均16个月后陷入衰退,但其他四轮“区间”美国股票有明显的正回报,年化回报率为7.3%。利差结构通常是美国股市复苏的主要指标,S&P 500指数分别在21个月和22个月后触底。与过去不同,美联储的降息空间远低于前两轮的起点,这意味着从降息开始到上下颠倒结束的持续时间将会更长。

  市场前景展望:短期“高震荡”,中长期“下降趋势”。

  全球央行的短期货币宽松政策可以支撑美国股市的估值,在“长期和短期博弈”下,高波动性将继续存在。然而,随着贸易战升温,企业利润预计将继续恶化。S&P 500 2019年利润增长率预测从第二季度初的3.2%下调至目前的2.0%,明年的预测增长率也从第一季度末的11.5%下调至10.2%。此外,企业持有现金的减少也意味着依靠巨额回购来支撑股价是不可持续的。最后,占美国经济三分之二以上的消费近年来出现了下降的迹象。因此,在中长期维度上,由于目前S&P 500估值仍处于16.3倍的高位,且利润增速仍处于下行通道,上述三个因素的发酵最终将导致持续十多年的美股牛市结束。

  风险因素。

  1)全球央行货币宽松程度低于预期;2)中美贸易摩擦加剧;3)美国居民消费大幅下降。

  标题图像来源:123RF。

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  风险警告。

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