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兽药不容易卖?!惠生生物在创业板上市-在非洲猪瘟疫情的压力下,利润持续

作者:股票软件信息网
来源:http://www.21930.net
日期:2020-09-23 17:37
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兽药不容易卖?!惠生生物在创业板上市-在非洲猪瘟疫情的压力下,利润持续下降,毛利率下降,债务大幅上升

  

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兽药也不好卖?!回盛生物投奔创业板上市:盈利持续下滑,毛利率走低,非洲猪瘟与疫情双加压下负债大涨

 

  惠生生物2018年和2019年净利润同比下降,原因是上游环保政策收紧导致原材料成本上升,下游非洲猪瘟导致产品需求下降。同时,公司担心,如果在一定时期内不能有效控制或消除COVID-19的肺炎疫情,可能会对公司未来的经营业绩和配资项目的实施产生不利影响。

  日前,股票配资网获悉,武汉惠生生物科技有限公司(以下简称“惠生生物”)首次公开发行股票并在创业板上市的招股说明书已经披露。

  根据招股说明书,惠生生物计划发行不超过2770万股新股,占发行后总股本的比例不低于25%;预计募配资金5.9亿元,主要用于新沟基地、年产160吨的台湾霉素发酵生产基地建设项目、中药提取制备生产线建设项目和营运资金补充。

  图片来源:惠生生物2020年6月招股说明书?。

  根据库存配资网络,惠生生物主要从事兽药(包括化学制剂、原料和中药制剂)、饲料和添加剂的研究、开发、生产和销售,目前已获得166个兽药批准文号。根据中国兽药协会发布的《兽药行业发展报告》(2018年),兽药化学制剂领域前10名企业的年销售门槛为3.11亿元,公司2018年年收入达到4.22亿元,在国内市场排名前10名。

  截至招股说明书签署日,武汉童生持有惠生生物66.66%的股份,惠生生物是本公司的控股股东。张维元和余焦娥为夫妻,是汇生生物的实际控制人,分别持有控股股东武汉童生72.08%和13.35%的股份。同时,深圳红土、湖北红土和武汉红土是在深圳风险投资的指导下成立的专业投资公司,持有汇生生物19.33%的股份。

  图片来源:惠生生物2020年6月招股说明书!

  根据财务数据,2017年至2019年,惠生生物分别实现营业收入4亿元、4.22亿元和4.27亿元;同期,归属于母公司所有者的相应净利润分别为8842.43万元、7140.16万元和6876.64万元,利润持续下降。本公司选择《深圳证券交易所上市规则》第2.1.2 (1)条的上市标准为:“最近两年净利润为正,累计净利润不低于5000万元。”。

  图片来源:惠生生物2020年6月招股说明书。

  2020年第一季度,惠生生物销售收入13500.2万元,同比增长45.43%,扣除非经常性损益后净利润2504.93万元,同比增长65.80%。

  总体而言,由于上游环保政策收紧导致原材料成本上升,下游非洲猪瘟导致产品需求下降,惠生生物2018年和2019年净利润同比下降。同时,公司担心,如果在一定时期内不能有效控制或消除COVID-19的肺炎疫情,可能会对公司未来的经营业绩和配资项目的实施产生不利影响。

  自2018年8月以来,中国几乎所有省份都有非洲猪瘟确诊病例。非洲猪瘟疫情对中国养猪业产生了巨大影响。2019年,活猪数量和放生活猪数量明显下降。根据国家统计局的数据,2019年中国释放的活猪总数为5.4419亿头,比2018年下降了21.6%。2019年底,生猪总数为3.1041亿头,比2018年下降27.5%。

  惠生生物表示,自成立以来,公司一直专注于兽药,以猪药为核心。其主要终端客户大部分是生猪养殖企业,销售收入和营业利润主要来自生猪医药行业。其经营业绩受到下游生猪养殖业各种因素的影响。生猪价格呈现一定的周期性波动。当生猪价格下跌时,整个水产养殖业的市场处于低迷状态,对兽药的整体需求减少,从而对公司的经营状况和盈利能力产生不利影响。

  具体来说,惠生生物的产品结构主要是猪用兽药。2017年和2018年,猪用兽药收入占90%以上。受2019年非洲猪瘟影响,猪用兽药销售收入同比下降17.68%,销售比例也下降至75%左右。其中,集团养殖公司的屠宰量受疫情影响相对较小,公司直销模式收入与上年基本持平,而疫情对中小农户的影响更加明显,公司分销模式收入同比下降25.78%。

  惠生生物承认,由于公司产品结构的变化,2019年猪用兽药销售收入占比大幅下降,而家禽用兽药销售收入占比大幅上升,而家禽产品的价格和毛利率相对低于猪产品,导致2019年公司主营业务毛利率较2018年下降4.04%,扣除非经常性损益后净利润较2018年下降7.06%。

  惠生生物表示,如果非洲猪瘟今后难以得到有效控制,将对生猪养殖业产生巨大影响,减少生猪存栏量,从而影响兽药产品的整体需求,对公司产品销售和盈利能力产生不利影响,并导致公司利润下降。

  需要补充的是,配资网获悉,在2019年的反馈中,证监会要求惠生生物补充以下内容:(1)各期交易商的进入、退出和生存情况,报告期内继续与公司存在。经销商数量和业务交易的销售收入;(二)主要经销商销售产品的总目的地、最终销售实现情况和各期末的货物配资情况,是否有二级经销商;(3)与主要经销商在合作期限、授权分销区域、销售产品类型、销售价格、信用期限、销售返利的存在等方面的合同条款。、以及双方的具体实施;(4)分销商在公司销售模式中扮演的具体角色,分销商与公司之间的权利和义务,公司的管理制度和分销商的销售政策,主要分销商的销售政策是否存在差异,分销模式下公司与最终用户之间的关系;(五)不同时期国内、国外、分销、直销和零售模式的单价是否存在较大差异,并说明原因;(6)要求惠生生物保荐人和申报会计师说明尽职调查期间拜访的经销商数量,确定拜访经销商的原则,拜访中发现的问题,是否了解经销商的期末库存数量,是否发现异常;(七)补充披露主要零售客户的规模,并进一步补充说明零售客户的主要构成、购买金额、购买产品的类型和比例;(8)补充报告期内各期十大分销客户的主要销售产品及金额、分销客户的终端销售额、公司的主要分销客户是否只销售发行人的产品。

  此外,在上述因素的影响下,2017年至2019年,惠生生物的综合毛利率呈逐年下降趋势,分别为50.71%、43.55%和38.31%。

  图片来源:惠生生物2020年6月招股说明书。

  据公司解释,这主要是由于上游原料药行业实施了淘汰落后产能、加强环保和安全生产等措施。2018年,原料药价格普遍大幅上涨,2019年部分原料药价格持续上涨,导致2018年和2019年部分产品原材料成本上升,毛利率下降。

  销售费用比率的下降也会影响公司产品的销售。根据配资网络,报告期内,惠生生物的销售费用和销售费用比例呈逐年下降趋势,销售费用分别为5785.98万元、4674.18万元和3882.08万元,销售费用比例分别为14.48%、11.08%和9.09%。公司承认销售费用的下降可能对公司未来的销售渠道建设产生一定的不利影响,从而影响产品销售收入和利润。

  图片来源:惠生生物2020年6月招股说明书!

  惠生生物直言不讳地表示,如果未来原材料价格继续上涨,或者非洲猪瘟难以得到有效控制,而生猪库存继续下降,公司将面临毛利率持续下降的风险。

  随着下游生猪养殖业的大规模发展趋势,公司在大规模养殖群体中的销售额和比例也逐年增加。2017年至2019年,公司的直销收入分别为116,292,600元、149,689,000元和203,142,300元。2019年,直销收入占主营业务收入的50%以上。

  惠生生物集团的养殖客户资产庞大,财务实力雄厚。公司和集团客户一般采用“先货后付款”的结算方式,给主要客户3-6个月的信用期。同时,销量大、合作时间长、信誉好的经销商,经过特别批准后,将被给予一定的信用期。

  有鉴于此,惠生生物的应收账款余额随着销售收入的增加而持续增加,每个报告期末的应收账款账面价值分别为4040.83万元、7743.18万元和9816.32万元。公司承认,如果客户的经营和财务状况出现困难,公司可能面临应收账款逾期收回的风险,这将对公司的盈利能力和现金流产生不利影响。

  对此,中国证监会要求汇生生物在去年11月的反馈中说明以下问题:(1)报告期内与主要客户的授信政策和支付结算周期是否发生变化,并结合同行业上市公司的比较,说明是否符合行业惯例;(二)报告期内超过信用期的应收账款余额是否有足够的坏账准备,是否有不可收回的大额资金;(三)会计年度在一年以上的主要应收账款客户的名称和金额,结合同行业上市公司情况,坏账准备比例是否充足;(4)报告期内各期新客户的应收账款金额与其经营收入是否相符。

  报告期内,惠生生物的资金链逐渐收紧。2017年至2019年,公司资产负债率分别为32.61%、28.58%和37.39%。

  在资金逐渐短缺的情况下,汇生生物仍在管理资金。根据招股说明书披露的信息,配资网了解到,近年来,公司将部分资金投入员工个人账户进行财务管理。中国证监会要求惠生生物补充该事项是否影响公司内部控制的有效性、相关事项的背景以及公司的整改情况。

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