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嘉曼服装利润的调整有一个谜。一年内存货跌价准备为零

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嘉曼服装利润的调整有一个谜。一年内存货跌价准备为零

  

嘉曼服装利润的调整有一个谜。一年内存货跌价准备为零是由编辑小助手整理编辑,内容涵盖跌价,存货,玄机,调节,利润,服饰IPO,嘉曼服饰,存货跌价准备等;主要讲解的内容是近日,北京嘉曼服饰股份有限公司披露了IPO招股书(申报稿)。招股书显示,嘉曼服饰拟发行不超过2700万股新股,募集资金2.87亿元,用于营销体系和电商运营中心等项目的建设。的相关信息,具体详情请继续阅读下文。

 

  

  

嘉曼服饰利润调节有玄机 一年内存货跌价准备零计提

 

  近日,北京嘉曼服装有限公司披露了首次公开募股招股说明书(申报稿)。根据招股说明书,嘉曼服装计划发行不超过2700万股新股,筹集2.87亿元用于营销系统和电子商务运营中心建设。

  近日,北京嘉曼服装有限公司(以下简称“嘉曼服装”或“发行人”)披露了本次IPO招股说明书(申报稿)。根据招股说明书,嘉曼服装计划发行不超过2700万股新股,筹集2.87亿元用于营销系统和电子商务运营中心建设。

  通过梳理嘉曼服装招股说明书可以看出,公司收入和归属于母公司股东的净利润在表面上保持了持续增长的趋势。但是,如果发行人的存货比率明显高于同业,存货周转率也低于同业平均水平,并且考虑到存货跌价准备比率比行业平均水平低7或8个百分点的客观事实,这种利润增长有很大的水分,企业不可能通过存货跌价准备比率来调整利润。

  库存比率高于同行,而周转率低于同行?。

  佳曼服饰的主要业务是设计、管理和销售自有品牌“水海尔”童装和国外授权品牌,主要授权品牌是哈士奇和哈吉斯。从业务规模变化来看。

  2015年至2017年,营业收入分别达到3.85亿元、4.02亿元和5.48亿元,同比分别增长19.26%、4.46%和36.3%。

  随着经营规模的增加,公司账面上的存货也逐年增加。根据招股说明书,从2014年到2017年,嘉曼服装的账面存货价值分别为1.81亿元、1.91亿元、2.16亿元和2.47亿元,呈逐年上升趋势。截至2018年6月30日,账面存货为2.16亿元,占流动资产的55.79%,占总资产的44.50%。值得注意的是。

  这一比例明显高于同行业其他公司。

  根据招股说明书,就库存规模而言,与同行业的上市公司相比,库存在总资产和流动资产中所占的比例不仅最高,而且与可比的三家上市童装公司如安尼尔、马森服装和金发拉比相比也有显著差距。截至2018年6月底,安尼尔、马森服装和金发拉比的存货分别占流动资产的38.7%、31.11%和27.17%,分别占流动资产总额的32.35%、19.99%和18.93%。

  嘉曼服装在招股说明书中解释说,由于公司尚未上市融资,资本规模较小,固定资产结构规模较大,存货占总资产的比例突出。然而,不可否认的是,巨大的库存也将吞噬公司目前的净利润。于2015年、2016年、2017年及2018年上半年末,嘉曼服装分别计提存货跌价准备14,656,300元、17,221,700元、21,912,400元及20,799,700元,分别占当期净利润的47.3%、46.41%、40.12%及53.12%。

  此外,在库存明显偏高的同时,嘉曼服装的库存周转率也低于同行的平均水平。存货周转率越高,说明公司存货周转率快,流动性高,短期偿债能力强。2015年至2017年,同行业18家a股上市公司的平均存货周转率分别为1.66、1.75和2.18,呈现逐年上升的趋势,而2015-2017年嘉曼服装的存货周转率分别仅为1.01、0.93和1.11,不仅低于行业平均水平,而且在2016年呈现下降趋势,这与行业发展趋势明显不符。

  存货跌价准备的比例低于同业。

  会计专业人士指出,存货占总资产比例高、存货周转率低的企业通常需要提高存货跌价准备的计提比例,以降低经营风险。然而,《红周刊》记者发现,存货比率高的嘉曼服装的存货跌价准备计提比率明显低于同行业上市公司。在业务操作中,如果存货金额远远高于净利润,如果存货跌价准备计提比例略有调整,将对当期净利润产生重大影响。

  根据招股说明书,在2015年、2016年、2017年和2018年上半年,嘉曼服装存货跌价准备的计提比例分别为7.14%、7.37%、8.15%和8.77%,而同期18家同行上市公司的存货跌价准备的计提比例平均值分别为15.64%、16.96%和15.84,不难看出嘉曼服装存货跌价准备的计提比例要低7 ~ 8个百分点以2017年为例,如果按照15.84%的存货跌价准备计提比率计算,甲满服装将计提资产减值准备约2000万元,这将影响当期净利润约2000万元。显然,对于当年净利润只有5500多万元的发行人来说,这不是一个小数目。

  嘉曼服饰在招股说明书中提到,由于童装的时尚性弱于成人,多品牌经营模式和定位高端、折扣少的特点,采用存货跌价准备法符合实际情况。发行人还认为,公司8.15%存货跌价准备的计提比例在安尼尔和金发拉比之间,也是合理的。根据招股说明书,安尼尔和金发拉比2017年的存货跌价准备金分别为9.61%和1.08%。嘉曼服装的解释似乎没有错,其存货跌价准备率远高于金发拉比,但实际上,他们的主要产品和销售模式并不完全相似,可比性值得商榷。

  发行人的主要业务是童装的设计、授权管理和销售,童装的贡献率接近100%。金发拉比的主要业务分为两个部分,一个是婴儿服装(外面穿的衣服),另一个是婴儿棉制品(婴儿里面穿的衣服和家具棉制品)。根据金发拉比2017年年报的数据,婴儿服装的销售收入仅占当年总收入的27.44%,而母婴用棉产品占52.97%。

  让我们看看销售模式。根据招股说明书,嘉曼服装的收入来源于网上销售和线下销售,线下销售分为直销和特许经营。2015年、2016年、2017年和2018年上半年,发行人线下直销模式下的销售收入分别占当期总收入的60.87%、57.62%、47.79%和46.31%;特许经营模式下的营业收入分别占当期总收入的32.87%、22.55%、20.79%和15.86%。根据分析数据,嘉曼服装的销售模式是自营和直销相结合。根据金发拉比的招股说明书,金发拉比2012年至2014年的特许经营业务收入分别占当期总收入的75.08%、75.25%和74.26%。可以看出,该公司是一个以特许经营为导向的销售模式。尽管不可能通过2015年至2017年的加盟来检查销售收入的比例,但在安尼尔的招股说明书中,它还表示金发拉比的销售模式主要是加盟。

  从品牌销售的角度来看,加盟模式比直销模式具有更低的库存风险。这意味着主要从事特许经营营销的金发拉比将承担比主要从事直销的嘉满服装更低的库存风险。截至2018年6月底,金发拉比的库存占流动资产的27.17%,占流动总资产的18.93%。然而,以直销为主的甲满服装库存占流动资产的55.79%,占流动资产总额的44.50%。因此,加曼服装库存折旧准备金的计提比例高于金发拉比的计提比例显然是不可信的。

  让我们比较一下马森的服装。马森服装公司于2002年成立了“巴拉拉”童装公司,目前是a股童装的龙头企业。2014年至2017年,嘉曼服装利润的调整有一个谜。一年内存货跌价准备为零马森服装童装业务收入分别为31.67亿元、39.53亿元、50.01亿元和63.22亿元,分别占当期总收入的38.87%、41.81%、46.88%和52.56%。根据年报,2017年马森服装在特许经营模式下的销售收入为73.72亿元,直销模式下的销售收入为14.63亿元。由此可见,马森服装也是一家以特许经营为主要销售模式的公司。但是,马森服装采取了更加谨慎的会计政策,2015年至2017年的存货跌价准备计提比例一直保持在15%以上。

  存货零减值增加一年内利润。

  在同行公司中,安尼尔的主要业务和销售模式与嘉曼服装非常相似。安尼尔于2017年进入a股市场,其主要业务是R&D,设计和销售独立的童装品牌。从2016年到2017年,公司童装行业分别占当期收入的99.71%和99.66%。像嘉曼服装一样,收入主要来自童装业务。2016-2018年上半年,安尼尔线下直销模式的销售收入分别占当期营业收入的58.43%、60.64%和58.84%,线下加盟模式带来的销售收入分别占当期收入的29.8%、22.54%和16.84%,与以直销为主的嘉满服装销售模式非常相似。

  根据招股说明书,安尼尔2015年、2016年、2017年和2018年上半年的存货跌价准备分别为10.9%、10.88%、9.61%和9.31%。安尼尔的存货跌价准备率似乎只比嘉曼服装高一两个百分点,但实际上安尼尔的会计政策比发行人谨慎得多。

  根据Annaier的招股说明书,按照可变现净值和成本孰低的原则,本公司对各种存货单独计提折旧,对于存货较高的商品有比较明确的计算公式:可变现净值=标价×销售折扣×预期销售率/(1-营业税及附加费率-销售及管理费率)/(1+17%)。截至2016年末,安尼尔存货余额为2.03亿元,占存货总值的75.18%,存货跌价准备为2254.99万元。

  与此同时,安尼尔根据图书馆时代的年份和季节计提减值准备。以2016年末为例,公司2017年春/夏、2016年秋/冬、2015年秋/冬、2015年春/夏、2014年秋/冬、2014年春/夏及三年以上的应计比率分别为5.05%、5.82%、7.52%、25.16%和22.82。不难看出,款式越老,存货积压越严重,减值准备越高。

  与嘉曼服装不同,发行人也按照可变现净值和成本孰低的原则计提折旧,但没有给出具体的可变现净值公式,只提到存货项目的可变现净值是根据资产负债表日的市场价格确定的。特别是,一年内没有为存货计提资产减值准备。

  根据招股说明书,嘉曼服装的库存相对较大。2015年末、2016年末、2017年末和2018年上半年末,公司库存商品账面余额分别为1.94亿元、2.16亿元、2.52亿元和2.27亿元,分别占当期存货账面余额的94.38%、92.58%、93.72%和95.72%。甲满服装计提存货跌价准备的具体方法是根据淡季服装仓库的年限计提。其中。1年、1~2年、2~3年、3~4年、4~5年和5年以上的应计率分别为0%、5%、20%、50%、80%和100%。

  根据上述简单计算,安尼尔对存货在1年、1~2年、2~3年和3年以上的折旧准备分别为5%、20%、50%和100%。显然,发行人甲满服装库存折旧准备金政策更激进。

  同期,存货跌价准备计提比例明显偏低。

  巧合的是,一年之内,嘉曼服装仓库的库存占比相对较高。根据招股说明书,在2015年末、2016年末、2017年末和2018年上半年末,保质期不到一年的存货账面价值分别为1.07亿元、1.4亿元、1.69亿元和1.49亿元,分别占存货账面价值总额的56%、64.63%、68.68%和69.06%。

  会计专业人士指出,公司越晚计提存货跌价准备,就越能对当前净利润产生积极影响。发行人未对一年内最高比例的存货计提减值准备,客观上增加了当期净利润。也就是说,如果一年内安尼尔的存货跌价准备的应计比率仅为5%!

  从2015年底到2018年上半年,嘉曼服装将分别计提存货跌价准备535万元、700万元、845万元和745万元。如果考虑其他年份低存货跌价准备的比例,整体影响金额将超过1000万元,对于年盈利规模只有3.5亿元的发行人来说,这不是一个小数目。

  标题图像来源:123rf?。

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