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新成立的三板公司明远运赴香港上市,两次未能对a股上市产生影响,上市受到

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新成立的三板公司明远运赴香港上市,两次未能对a股上市产生影响,上市受到诸多质疑

  

新成立的三板公司明远运赴香港上市,两次未能对a股上市产生影响,上市受到诸多质疑是由股票配资小助手整理编辑,内容涵盖三板,疑点,未果,重重,冲击,上市,公司港股IPO,明源云科技,SaaS等;主要讲解的内容是中国房地产开发商最大的软件解决方案提供商明源云集团控股有限公司向港交所提交申请上市招股书,中金和花旗担任联席保荐人。的相关信息,具体详情请继续阅读下文。

 

  

  

新三板公司明源云赴港IPO,两度冲击A股IPO未果,上市疑点重重

 

  中国房地产开发商最大的软件解决方案提供商明远云集团控股有限公司向HKEx提交了上市招股说明书,CICC和花旗是共同发起人。

  6月18日,股票撮合网获悉,中国房地产开发商最大的软件解决方案提供商明远云集团控股有限公司(以下简称明远云)向香港联交所提交了上市招股说明书,由CICC和花旗共同发起。

  根据招股说明书,明远云成立于2003年,专注于为中国房地产开发商和房地产产业链中的其他行业参与者提供企业级的ERP解决方案和SaaS产品。

  a股IPO两次失败的影响。

  这不是明远云第一次进入资本市场。在此之前,该公司曾在a股和新三板市场打过多次仗。

  根据招股说明书,明远云于2012年4月首次申请在创业板上市,但未获成功。IPO被拒的原因是中国证监会当时认为(一)公司的大部分销售来自现有客户,而不是新客户;(二)其销售收入的很大一部分来自中小型房地产开发商;(三)自2010年以来,中国房地产开发行业的宏观政策调整可能会对中小客户的产品采购产生不利影响。

  失去a股的明远云立即转向新三板市场。2015年,明远云申请在新三板上市,并于当年6月19日在新三板上市(股票简称:明远软件,代码832498)。

  两年后,明远云没有放弃,向a股市场发起了第二轮冲刺。2017年9月4日,明远云向中国证监会深圳证监局完成了中小板上市的上市前辅导备案。然而,在随后的两年中,明远运a股IPO进程没有取得任何实质性进展,公司也没有向监管机构提交任何正式的上市申请。

  2019年,明远云决定转到香港上市,并于当年1月16日自愿申请在新三板退市,9月6日自愿终止深圳证券交易所中小板上市前辅导。

  收入增长率跟不上净利润增长率?

  随着房地产行业精细化运营和数字化转型的发展需求,房地产产业链中软件解决方案的市场规模正在逐步扩大。根据乔斯特沙利文报告,中国的市场规模从2015年的125亿元增长到2019年的277亿元,预计2024年将达到954亿元,复合年增长率为28.1%。

  明源云在该市场占有24.6%的市场份额。明源云主要提供两种产品,即本地部署的企业软件(ERP解决方案)和SaaS产品,分别占市场的25.1%和23.3%。

  截至2019年3月31日,明远云共服务了4000家终端集团客户,其中包括99家百强房地产开发商,其贡献收入占2019年总收入的42%。

  招股说明书显示,2017年至2019年,明远云实现收入5.79亿元、9.13亿元和12.64亿元,复合年增长率为47.7%;同期净利润分别为7300万元、1.63亿元和2.32亿元,复合年增长率为78.4%。可见,明源云的净利润增长率明显高于收入增长率。这是为什么?

  股份配资网络指出,其他收入是明源运损益表中集团的另一个主要利润来源。2017年至2019年,明远云的其他收入分别为6143万元、8309万元和8295万元,占当期净利润的84.38%。

  50.96%、35.81%。

  根据公司的解释,其他收入主要包括(一)其他政府补贴,主要与中国地方政府的财政资助有关;㈡投资。

  理财产品收入。(三)软件解决方案销售的增值税退款;㈣线下活动和其他制作。

  学生的收入主要包括公司对线下行业活动收取的入场费;(v)非上市股本投资的股息收入(包括在以公允价值计量的金融资产中,其变动包括在当期损益中)。其中,增值税退税和理财收入占很大比重。以2019年为例,公司增值税退税收入达到3041万元,理财产品收入达到1540万元,政府补贴达到1631万元。

  于报告期内,明远运于中国经营的附属公司于过往记录期内的R&D开支符合若干税项抵免的条件。据该公司称,今后,任何政府补贴或税收优惠待遇的终止、减少或延迟可能会对明远云的业务产生重大不利影响。

  研发投资减少、销售驱动的SaaS公司?

  在集团的收入构成中,ERP解决方案的收入贡献仍然占主导地位,但该业务的收入增长率明显放缓。

  明源云的ERP解决方案销售收入分别为4亿元、5.84亿元和7.54亿元;同期,SaaS产品的销售收入分别为1.79亿元、3.29亿元和5.1亿元。前者的收入贡献率从69%下降到60%,而后者的收入贡献率从31%上升到40%。

  尽管SaaS营收的比例正在扩大,但该业务尚未实现盈利。截至2017年、2018年、2019年和2020年3月31日,公司SaaS产品的净亏损分别为5090万元、4530万元、4180万元和790万元。也就是说,明远云的R&D消费率逐年下降。2017年至2019年,公司在R&D的投资分别为1.56亿元、2.18亿元和2.86亿元,R&D费用率分别为26.9%、23.8%和22.6%。

  作为技术解决方案提供商,明远云拥有200名直销人员和69个区域渠道合作伙伴,覆盖中国27个省份。由此可见,明远云不是一家技术驱动型公司,而是一家销售驱动型公司。

  所有这一切都让人好奇。过去几年,明远运在招股说明书中也承认,其收入依赖于大量的营销投资和与区域渠道的合作。一旦营销投资减少或合作关系无法维持,其绩效将受到不利影响。

  综上所述,主营业务增长乏力,SaaS业务研发不足且长期亏损,销售驱动的增长模式...这些风险因素将成为明远云的诸多隐患,无法通过改变上市地点来解决。

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