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肖钢谈资产管理新规-2020年的“过渡期”要求应该取消

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肖钢谈资产管理新规-2020年的“过渡期”要求应该取消

  

肖钢谈资产管理新规:2020年的“过渡期”要求应该取消是由编辑小助手整理编辑,内容涵盖过渡期,谈资,取消,肖钢金融机构,信贷,资管等;主要讲解的内容是肖钢建议,为推动资管业健康发展,第一,处理好老资产和新产品的关系;第二,处理好资管产品简单透明和结构分层的关系;第三,处理好资管机构多元竞争与统一监管的关系。的相关信息,具体详情请继续阅读下文。

 

  

  

肖钢谈资管新规:应取消2020年“过渡期”要求

 

  肖钢建议,为了促进资产管理行业的健康发展,首先要处理好旧资产和新产品的关系;第二,处理资产管理产品简单透明和结构分层的关系;第三,处理好多元化竞争与资产管理机构统一监管的关系。

  《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《资产管理新规定》)发布已有一年多。在防范金融风险方面取得了哪些成绩?在这个过程中遇到了什么困难,付出了什么代价?接下来,如何促进资产管理行业的健康发展?

  8月17日,中国证监会前主席肖钢在中国财富管理50强论坛专题报道新闻发布会上回答了上述问题。

  总体而言,新的资产管理法规主要针对资产管理行业积累的风险。资产管理行业的风险可分为资源错配风险、期限错配风险、刚性赎回风险以及由此产生的系统性风险隐患。据此,肖钢指出,一年来,新《资产管理条例》的实施取得了显著成效。回顾过去,如果不颁布新的资产管理法规,潜在的系统性风险可能会爆发。

  “自2017年《资产管理新规定》公开征求意见以来,各金融机构一直在调整行为,直至2018年4月27日新规定正式发布。因此,新《资产管理条例》的调整措施应从2017年开始。数数。”肖钢强调,如果不及时果断地处理金融混乱,任由这些问题积累,后果将不堪设想。如果我们现在想再做一次,我们将付出比那时更高的代价。从这个意义上说,新的资产管理法规已经防止了一个几乎发生的系统性风险。

  然而,值得注意的是,《资产管理新规定》在把握实施节奏和力度方面也遭受了阵痛,付出了一定的代价。

  肖钢指出,这主要表现在去年至今年上半年整个信贷环境趋紧,尤其是2018年下半年,社会融资总量突然下降,直接对基础设施投资和经济稳定增长产生了负面影响。反过来,它给整个金融市场带来冲击和波动。

  “由于各种原因,过去几年银行信贷资源更多地配资给国有企业,而民营企业和中小企业的融资主要来自信托贷款、委托贷款等渠道。在《新资产管理条例》切断这些资金来源后,中小企业特别是私营企业的融资困难凸显。”肖钢进一步分析指出,去年以来的信贷紧缩和今年的新形势都继续产生影响。从中小银行的情况来看,银行间负债正在萎缩,资产规模的扩张正在放缓。有理由清理和纠正这一方面;另一方面,我们也应该看到新的资产管理条例颁布后各种政策的叠加和收缩因素。

  未来如何促进资产管理行业的健康发展?肖钢提出了三点建议:第一,肖钢谈资产管理新规-2020年的“过渡期”要求应该取消处理好旧资产和新产品的关系。

  “因为银行的老资产存量太大,特别是非标准资产存量太大,按照原来的过渡期来降低压力是不现实的,也是不可行的。鉴于上述实际困难,应取消2020年的“过渡期”要求。我行资产管理部将继续对旧资产进行运营管理,逐步减轻压力,并随时继续运营。实行“一条线一项政策”,防止一刀切和急进。”肖钢强调,新设立的财务管理子公司不应延续原有资产,而应从一开始就按照新的资产管理规定运作,做到“净资产”,完全遵循新规定的要求,严格披露信息。必须严格区分原银行的旧产品和新设立的财务管理子公司的新产品。

  第二,处理好资产管理产品的简单性和透明性与层级结构之间的关系。我们可以从三个方面入手:第一,消除监管套利;增加杠杆也是根本原因之一,因此如何控制杠杆,降低金融机构对公开市场的过度依赖,是抑制复杂结构产品的根本措施;最后,资本传递链太长。

  第三,要处理好多元化竞争与资产管理机构统一监管的关系。肖钢表示,中国的金融体系由银行主导,未来的资产管理行业仍将由银行主导,因为大银行拥有国家信用。此外,大银行的客户网络基础、资金获取能力、主导地位和科技投入水平是其他金融机构无法比拟的。从这些方面来看,银行系统的资产管理将发挥非常重要的作用。

  以下是肖钢以“把握风险处置的节奏和力度,促进资产管理行业健康发展”为主题的讲话全文,已得到肖钢本人的认可。

  我很荣幸有机会参加中国财富管理50人论坛的研究报告发布会。首先,我祝贺杨凯生主席今天发布了《资产管理新规定》的政策报告。在来这里之前,我读了这份报告,包括一份主报告和五份子报告。我认为这是一份高质量的报告,是资产管理行业迄今为止最全面、最系统、最深刻的重报告。报告具有理论深度、历史厚度、法律广度和实践热度,深入分析了资产管理业务的本质特征和法律关系,全面介绍了国内外资产管理行业的发展历程和基本经验,实事求是地指出了当前中国资产管理行业转型面临的困难和挑战,清晰地判断了中国资产管理行业的发展前景,系统地构建了促进中国资产管理行业健康发展的法律体系和政策措施。我相信,该报告的发表对我国资产管理行业的发展具有重要的理论和现实意义,并将对学术界、业界和监管界产生广泛而深远的影响。

  今天,我将借这份报告发布的机会,谈谈如何落实中央政府提出的“把握风险处理的节奏和力度”的建议,谈一谈一些体会,并提出一些建议。

  众所周知,在七月三十日的中央政治局会议上,有一个很重要的提法,叫做“把握处理风险的节奏和力度”。此前,国务院金融稳定发展委员会会议也明确提出了这一要求。对于这个问题,应该分为几个层次。

  (1)充分肯定新《资产管理条例》颁布以来取得的成绩。

  《资产管理新规定》主要针对资产管理行业积累的风险。资产管理行业的风险可分为资源错配风险;期限错配风险、刚性赎回风险以及由此产生的系统性风险隐患。

  新资产管理条例的实施在过去一年取得了显著成效。回顾过去,如果不颁布新的资产管理法规,潜在的系统性风险可能会爆发。

  事实上,自2017年《资产管理新规定》公开征求意见以来,各金融机构一直在调整行为,直到2018年4月27日新规定正式发布。因此,事实上,新资产管理条例的调整措施应从2017年开始计算。如果我们当时不及时采取果断措施控制金融混乱,让这些问题积累起来,现在的后果将不堪设想。如果你现在想再做一次,价格会比那个时候更高!因此,从这个意义上来说,新的资产管理法规已经防止了几乎导致系统性风险。

  防范和化解金融风险取得巨大成就。

  一是金融脱离现实到虚拟现实的现象明显抑制,同业拆借规模、银行对非银行金融机构的债权、同业金融管理都在下降;二是信贷结构调整优化,特别是表内结构调整优化,中小企业贷款大幅增加;第三,解决期限错配和刚性赎回已经取得初步成效。近年来,发行的净资产产品规模有所增加,理财产品的平均投资期限有所延长;第四,资产管理行业正在加速转型,各银行部门、证券公司、基金子公司和保险公司都在大力转型。

  (2)在把握执行的节奏和强度方面也有痛苦和代价?。

  主要是从去年到今年上半年,整个信贷环境仍然趋紧,特别是2018年下半年,社会融资总量突然下降,直接对基础设施投资和经济稳定增长产生负面影响。反过来,它给整个金融市场带来冲击和波动。

  由于各种原因,过去几年银行信贷资源向国有企业的配资较多,而民营企业和中小企业的融资主要来自信托贷款、委托贷款等渠道。在新《资产管理条例》切断了这些资金来源后,中小企业尤其是民营企业的融资困难凸显。

  由于民营企业早期股权质押过多,大部分资金没有用于上市公司,导致了私募股权质押的危机。质押危机与其他因素一起,引发了整个民营企业的信用危机。因此,民营企业一度存在贷款无法获得、债券无法发行的问题,融资渠道受到很大影响。

  自2019年以来,这种负面影响持续存在。例如,今年私营企业的信用债券不时违约。4月份,包括AA+及以下信用债券在内的中、低级别评级集团融资净额为1200亿元;5月和6月,这一数字降至300亿;7月份,它进入负值,而AAA信用债券的发行量在5月份之后继续上升。

  随着去年以来的信贷紧缩和今年的新形势,影响仍在继续。从中小银行的情况来看,银行间负债正在萎缩,资产规模的扩张正在放缓。有理由清理和纠正这一方面;另一方面,我们也应该看到新的资产管理条例颁布后各种政策的叠加和收缩因素。

  6月份,城市商业银行和农村商业银行同业存单融资净额收缩2800亿元,第二季度收缩4000亿元。与此同时,大型国有商业银行和股份制商业银行的存款增加了3000亿元,流动性进一步向大银行集中,中小银行面临资本补充困难。

  (3)总结正反两方面的经验,达成三点共识!

  经过两年的正反经验,我们充分肯定了自己的成绩,实事求是。目前,我们达成了以下三点共识。

  一是坚持新资产管理条例的原则和方向。无论是金融机构、监管机构还是社会各界,他们都认为回报应该是资产管理的源泉。杨兴昌的研究报告已经明确了这个问题。

  第二,把握风险处置的节奏和力度,充分尊重现实,避免“一刀切”。

  第三,加快金融供给结构改革,积极发展资产管理行业。我们应该以“三个有利于”作为判断标准:是否有利于服务实体经济和人民生活,是否有利于满足理财需求,是否有利于提供多样化、差异化和个性化的金融服务。

  (4)处理好稳定增长和风险防范的关系,确保四项工作做好!

  当前形势复杂多变。从未来几年全球经济形势来看,中国可能进入低增长、低通胀、低利率、低回报的发展阶段。从整个国内外金融市场来看,将会出现高波动、低回报的特点。对于资产管理行业来说,应对策略应该是通过降低成本、多元化和差异化发展道路来应对未来的发展趋势。

  目前,我们必须把握应对风险的节奏和力度。核心是处理好稳定增长和风险防范的关系。我们应该确保做好四项工作。

  首先,要实现金融供给的顺利置换,以确保所有业务和产品不会像悬崖一样汇聚和坠落。第二,我们必须确保市场流动性合理和充足。第三,避免地方政府、中小银行和企业大规模违约。第四,要加强对资本外流的控制。

  (5)促进资产管理行业健康发展的三点建议!

  首先,处理好旧资产和新产品的关系。由于银行的旧资产存量过大,特别是非标准资产存量过大,按照原来的过渡期降低压力是不现实的,也是不可行的。目前,该行的非担保理财规模仍为22万亿元。依靠净资产产品筹集的资金来对接旧资产是不可行的;从“非标准”到“标准”的转变是不现实的,也是做不到的;从表内进行表外财务管理非常困难。如何在如此大的规模内进行?我受不了了!提前收回的可能性也极小,基本上不可能提前收回旧资产;资产证券化也行不通,因为许多资产没有现金流,所以资产证券化无法进行。

  因此,鉴于上述实际困难,应取消2020年的"过渡期"要求。我行资产管理部将继续对旧资产进行运营管理,逐步减轻压力,并随时继续运营。实行“一条线一项政策”,防止一刀切和急进。

  新设立的财务管理子公司不应继续旧资产。新设立的财务管理子公司将从一开始就按照新的资产管理规定进行运作,其将是“净资产”,完全按照新规定的要求,并严格披露信息。要严格区分原银行的旧产品和新设立的财务管理子公司的新产品,严格披露信息,明确告诉投资者他们是什么产品,并按照新的规定操作。

  目前,旧资产处置时会有损失,表中提取的准备不能用于弥补表外资产的损失,这是一个难点。如果简单地按照会计准则来实施,就很难操作。这个问题是特殊的,因为在处理旧资产时会有损失,而且银行资产负债表中的准备金是足够的,这应该能够弥补资产负债表外处理旧资产时的一些损失。这个问题应该作为特例来处理。

  还应该为表外资产做好准备。过去,很长一段时间都没有准备金,所以没有资源来处理这笔资产。现在,该准备金逐渐被用于支付未来几年处置造成的损失。

  第二,处理好资产管理产品的简单性和透明性与层级结构之间的关系。很明显,我们应该坚持纠正资金闲置,从现实到空虚,抑制结构过于复杂的产品开发。要解决这个问题,我们必须思考为什么会有如此复杂的结构和嵌套。经过分析,我们可以发现有三个根本原因,而要解决这个问题,我们必须从三个根本原因入手?。

  第一个根本是消除监管套利。你为什么要一层一层地筑巢?这是因为监管套利。事实证明,银监会负责信托,证监会负责基金子公司,因此很难对它们进行合作监管。因此,为了避开不同的金融监管部门,金融机构会尽力生产一些结构复杂的产品。因此,要根除这一问题,我们应该从消除监管套利的地方入手。

  第二个根本是增加杠杆。给金融机构增加杠杆的目的是薄利多销,按数量补足价格,并高度依赖市场流动性。自2013年以来,有一个现象值得特别关注。只要央行稍微收紧操作,所有系统都会立即失灵,甚至股市也会受到影响。由于杠杆率过高,我们使用七天、一天和隔夜资金进行资产操作,并将市场流动性宽松视为正常状态。一旦调整好,我们就受不了了。因此,如何控制杠杆,降低金融机构对公开市场的过度依赖,是抑制结构复杂产品的根本措施。

  第三个根源是资本传递链太长。中国人民银行在公开市场操作中的传导机制链条过长。央行与一级交易商打交道,而大银行则成为二级央行。大银行通过银行间市场,然后到达中小银行,然后中小银行通过非银行金融机构。资金的传导链很长,这不仅增加了资金成本,而且不利于央行货币政策的有效传导,也助长了产品结构的复杂化。

  同时,应该强调的是,随着金融体系分工的专业化和精细化以及投资者风险偏好的多样化,简单的债务和股权产品已经不能满足投资者的需求。因此,有必要将产品划分为一定的结构和层次,在权益与债务的关系上附加附加条款,并设计和创新一些机制。这些产品应该被容忍。同时,要坚持渗透监督。

  流动性是金融市场的灵魂和血液。虽然二级市场的交易并不直接服务于实体经济,但它们增加了市场的广度和深度,并为实体经济的持续服务提供了活水来源。人们普遍认为,二级市场的投机是过度投机,遏制这种投机是合理的;但我们必须认识到,流动性是整个金融市场的灵魂和血液。没有流动性,一级市场根本无法发展,实体经济的金融服务只能依靠贷款。

  在开发资产管理产品时,有必要进一步明确资本市场买卖双方的责任,明确投资银行、资产管理机构和专业机构各自的责任。创造基础资产的责任应该移交给投资银行,投资银行是卖方;向作为买方的资产管理机构提供各种投资工具,如选定的基本资产和创造基金;所有投资工具的投资组合配资将移交给专业机构,如养老金、金融管理基金和保险基金经理。决定资产管理行业高质量可持续发展的内在因素是专业能力建设,包括资产选择能力、资产定价能力、产品创造能力、金融技术能力、专业销售能力和合规风险控制能力。

  第三,要处理好多元化竞争与资产管理机构统一监管的关系。中国的金融体系由银行主导,未来的资产管理行业仍将由银行主导,因为大银行拥有国家信贷。此外,大银行的客户网络基础、资金获取能力、主导地位和科技投入水平是其他金融机构无法比拟的。从这些方面来看,银行系统的资产管理将发挥非常重要的作用。

  即使在资本市场发达的美国,银行体系也在资产管理中发挥着重要作用。例如,摩根大通是一家综合性银行,是全面资产管理的代表,主要侧重于积极管理;国家街银行是一个专家代表,专注于被动股权投资;美国银行在资产管理产品上是多样化的,专注于长期资源配资。

  从2018年的情况来看,在整个资产管理行业中,银行的私人银行资产主要是高净值客户,其规模约占资产管理总资产的三分之一;商业银行的财务管理大约占三分之一;另三分之一是证券公司、基金子公司、保险等等。也就是说,银行占三分之二。

  正因为如此,银行的金融子公司对资产管理行业的发展非常重要。目前,存在监管套利的问题。银行业金融子公司在产品发行(尤其是公开发行)、投资方向的确定、运营模式、投资比例和信息披露标准等方面都不同于公共基金和信托公司。随着资产管理行业的开放,外资机构将会越来越多。如何在多元化的竞争环境中消除监管套利变得越来越重要。

  目前,迫切需要对整个大型资本管理行业中各种机构和产品在资金筹集、投资、运营、信息披露等方面的行为进行统一监管。,并统一规则和执法,从而消除和减少监管套利、监管重叠和监管缺口,提高监管水平。

  图像来源:123射频。

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